分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不(bù)利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基(jī)金管理人(rén)应当在(zài)10个工作(zuò)日(rì)内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持(chí)有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的5％；日语jtest报名入口，日语jtest报名费投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流日语jtest报名入口，日语jtest报名费动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督管理机制日语jtest报名入口，日语jtest报名费方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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