“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽